¿Qué va a pasar con el dólar?: los factores que anticipan un “verano caliente” en el mercado de cambios

Pasado el período de mayor demanda de pesos, que se da con las fiestas de fin de año y las vacaciones estivales, regresan los fundamentos alcistas para el valor de la divisa

Diciembre transcurre con una notoria calma cambiaria, con una inyección de divisas por las liquidaciones anticipada del agro que ayuda a llegar a fin de año sin sobresaltos. La segunda etapa del dólar soja no se muestra tan contundente como lo fue la primera de septiembre -cuando ingresaron USD 8.000 millones-, pero las proyecciones de ventas del complejo oleaginoso de un piso de USD 3.000 millones son suficiente para alcanzar el objetivo previsto por el Gobierno de apuntalar las reservas de activos externos en el Banco Central.

A la vez, una mayor demanda estacional de pesos, por el pago del medio aguinaldo, bonos de fin de año de las empresas, los gastos por las Fiestas y las vacaciones estivales de parte de las familias, garantizan una menor demanda de dólares por los canales alternativos, lo que despeja una presión al alza en lo inmediato.

Sin embargo, los analistas del mercado anticipan que el verano financiero-cambiario será largo y caliente. Largo, pues hay que atravesar meses más flacos en cuanto a exportaciones, hasta que llegue la cosecha gruesa entrado marzo del 2023. Y caliente, porque una vez que pase este período de mayor demanda de pesos, las presiones cambiarias -al menos para las divisas que se negocian por fuera del control de capitales- volverán con fuerza renovada.

El Banco Central establece un nuevo umbral para el precio del billete verde, en base al tipo de cambio diferencial de $230 para las exportaciones de soja y derivados. Recién al reconocer un dólar más alto la entidad monetaria volvió a tener margen para comprar dólares y reforzar las reservas netas. Si a ese dólar de $230 se le aplicara el recargo del Impuesto Para una Argentina Inclusiva y Solidaria (PAIS) del 30% más el 35% como adelanto de Ganancias, se llega a un dólar al público de 380 pesos.

Esta misma semana el dólar “Qatar” para turismo en el exterior superó el umbral récord de los $350 -con carga tributaria del 100%- y se encamina inexorablemente a los $400 a fines de febrero incluso si el BCRA modera la devaluación mensual al 5%, desde el 6,5% de este cierre de 2022.

En relación al punto anterior, el BCRA le pone un piso cada vez más alto al resto de las cotizaciones, con un ritmo de devaluación que dejó de retrasarse respecto de la inflación.

“Si analizamos por precios relativos, el dólar oficial debería cotizar 30% por encima de los precios actuales. Ese es el salto discreto máximo que esperamos para el dólar oficial. Ahora con los ingresos esperados por el dólar soja, el swap con China y el BID, es una posibilidad que se diluye”, sintetizó Ignacio Morales, analista de Negocios Financieros de Wise Capital.